Як оцінити вартість вашого бізнесу
Значення бізнесу можна визначити по-різному. Ми можемо розрахувати це за елементами бухгалтерського обліку, різними коефіцієнтами та вагою цього за певними нематеріальними аспектами, залежно від галузі, якості працівників чи інших речей, які не обов'язково вимірюються у звіті про прибутки та збитки або балансі.
Існує кілька методів розрахунку для оцінити вартість бізнесу.
Ця стаття підсумовує 3 основні способи робити те, що зараз:
Оцінка скоригованих чистих активів
Чисті активи та/або потенційна прибутковість
У цьому методі, оцінка компанії можна визначити, виходячи в основному з двох елементів:
- Чисті активи, а саме різниця між, з одного боку, загальною сумою матеріальні основні фонди, акції, торгова дебіторська заборгованість, наявна в банку та готівці, а з іншого боку, всі борги (довгострокові, середньострокові, короткострокові) на момент оцінки
- Потенційна прибутковість компанії, оцінена за ситуацією на момент оцінки
Оцінювати цінність бізнесу, тому ми повинні обчислити його чиста вартість активів та оцінити його передбачуваний прибуток за звичайних умов експлуатації (таким чином усуваючи вплив надзвичайних подій).
Будьте обережні, оскільки, як ми побачимо на прикладі, розрахунок чистих активів - це не просте додавання та віднімання цифр з фінансового звіту.
Badwill і Goodwill
Після попереднього кроку ми порівнюємо прибуток компанії з прибутком, який отримав би капітал (що відповідає чистим активам), що є предметом безризичних інвестицій.
Якби така інвестиція була менш привабливою, ніж сума, вкладена в компанію, чисті активи тоді могли б бути збільшені на суму, що представляє статті, які не відображаються на балансі компанії (репутація, ноу-хау). Ми говоримо про доброї волі.
З іншого боку, якщо рентабельність нижча, ніж рентабельності інвестицій, різниця полягає в " погана воля "І має бути вирахувано з чистих активів.
Розрахунок чистих активів:
Ми починаємо з розрахунку активів
- або з власного капіталу:
100 (капітал) + 2000 (резерви) + 20 (гранти) + 20 (різниця в пасивному перекладі) - 40 (різниця в активному перекладі) = 2100
- або з активів: 400 (нематеріальні активи) + 3000 (матеріальні активи) + 500 (запаси) + 800 (дебіторська заборгованість) + 120 (наявні) + 20 (попередньо оплачені витрати) - (200 + 2000 + 540; резерви, позики та борги ) = 2100
ПОПЕРЕДЖЕННЯ: наведений приклад спрощений, і показники балансу розглядаються без корекції. Насправді дані балансу часто потрібно "виправити".
- які витрати на створення? Якщо вони є витратами на реєстрацію компанії, їх не потрібно враховувати до чистих активів
- Якщо є будівлі, вони повинні оцінюватися згідно з індексом будівництва INSEE із співвідношенням між роком їх побудови та поточним роком; тоді ми повинні розрахувати експлуатаційну вартість, яка є попередньою переоціненою величиною, помноженою на кількість років, що залишились до «запуску», порівняно із загальним очікуваним терміном служби будівель
- Іноді також необхідно виправити, беручи до уваги неможливість амортизації переоціненої вартості
- Обладнання та інструменти також повинні враховуватися за їхньою споживчою вартістю, множачи їх вартість у балансі на той самий тип коефіцієнта, що і для будівель.
Розрахунок гудвілу.
Гудвіл дорівнює бізнес-результат (з останнього фінансового року чи ні) - віддача капіталу, зайнятого за визначеною ставкою.
Припустимо, у минулому фінансовому році результат Шолла становив 100, а зайнятий капітал становив 400.
Давайте встановимо можливу норму прибутку на цей капітал 3%.
Гудвіл становить 100 - 3% x400 = 88 . Отже, існує Гудвіл у розмірі 88, який необхідно додати до чистих активів, щоб отримати ділова цінність (2188).
Зверніть увагу, що деякі йдуть далі, обчислюючи переоцінений чистий актив книги, який є виправленим чистим активом шляхом додавання оцінка Гудвілу або Бадвілу протягом ряду років, зі ставкою дисконту.
Наприклад, якщо ця ставка встановлена на рівні 10%, і ми використовуємо 5 років, також припускаючи, що існують постійні ануїтети, то ануїтет Гудвілу в нашому прикладі становить 88 х 3,7908 = 333,6 і вартість підприємства стає 2433.
Оцінка вартості компанії за кратними результатами
За цим методом ми оцінюємо компанію через його прибутковість, з кратного результату (чистий прибуток, операційний дохід, грошовий потік чи інше).
Які показники для результату ?
На думку експертів, але також секторів, "результат", взятий в якості посилання, не однаковий.
Ми іноді використовуємо чистий дохід (але остерігайтеся виняткових витрат і прибутку), Валовий операційний дохід, Поточний результат (операційний результат + фінансовий результат) або лваловий грошовий потік.
Інші вважають за краще англосаксонські метрики Ebit або Ebitda (друге - перше, до якого ми додаємо амортизацію).
Крім того, ми можемо розглядати лише (для обраного показника) звітний рік або середнє значення за останні роки.
Коефіцієнт множника
множник залежить від сектора діяльності. Чим більш ризикований останній, тим нижчий множник.
Загалом, цей коефіцієнт є часткою вартості чистих активів АБО власного капіталу, поділеної на оборот, EBITDA, операційний прибуток, грошовий потік.
На практиці оцінка компанії цим методом проста, оскільки достатньо узгодити обраний показник (наприклад, EBITDA) та коефіцієнт множення.
Оцінка вартості компанії за прогнозованими грошовими потоками
Відповідно до цього підходу ми вважаємо це цінність суспільства дорівнює сумі прогнозованих грошових потоків, які потенційно будуть звільнені протягом наступних п’яти-десяти років.
Розрахувати грошовий потік
Як і в попередньому методі, способи обчислення грошовий потік змінюватися відповідно до людей та галузей.
Тим не менш, для розрахунку грошових коштів, створених протягом фінансового року, прийнято складати операційний дохід за вирахуванням податків та амортизації та резервів, з яких ми віднімаємо операційну амортизацію, l ′ збільшення вимог до оборотного капіталу та інвестицій.
Оцініть потоки в часі
Потім вправа ускладнюється, коли потрібно уявити, як операційний прибуток, амортизація та резерви, вимога до оборотного капіталу, а також необхідні інвестиції (нематеріальні, матеріальні та фінансові) будуть розвиватися протягом наступних 5 чи 7 років.
Найближче оновлення грошей
Нарешті, ми повинні оновити грошові потоки, Тобто, оцінювати в поточних грошах вартість майбутніх грошей, зокрема знаючи, що не впевнений, що їх сприймеш. Потім фахівці з цього типу розрахунків використовують ставку дисконтування, яка залежить від очікувань щодо інфляції та процентних ставок.
У цьому типі оцінки більше, ніж при інших 2 методах розрахунку, вартість компанії може коливатися між показниками, дуже далекими один від одного.
Довгий час цей метод використовувався для стартапів та інших компаній, що мали операційні втрати, але які, як вважалося, мали дуже високий потенціал розвитку.
Перші невдачі та втрати для інвесторів, відгуки про реальний досвід теоретичних оцінок зробили цей метод менш популярним, який, використовуючи зараз, є більш обережним.
Який метод використовувати для оцінки оцінки вашого бізнесу ?
Звичайно, різні методи розрахунку не призводять до однакових результатів. У будь-якому випадку уникайте брати середнє значення знайдених результатів, оскільки, залежно від стратегії компанії, ці відмінності є нормальними.
Наприклад, якщо метод оцінки спадщина дає вищий результат, ніж метод дисконтованого потоку, тому компанія коштує більше через вартість своїх переоцінених активів (минуле), ніж через свою майбутню прибутковість. Це не дуже сприятливо, оскільки бізнес, що продається, як правило, працює потенціал рентабельності. Покупець може домовитись про зниження ціни.
Якщо все навпаки, компанія динамічна, але яка вага конкуренції та важливість компанії у своєму секторі? ?
На закінчення, різні методи оцінки в основному використовуються для обґрунтування ціни, коли ви хочете купити або продати бізнес.