Наскільки близька ідеальна буря для європейських банків
Хаотична динаміка нафтового ринку на тлі безпрецедентного обвалу попиту привернула увагу громадськості протягом останніх тижнів і "перешкодила" спрямуванню, принаймні частково, уваги сектору.
Певним чином, добре, що увага «відволікається» від того, що відбувається в банківському секторі, особливо європейському, оскільки це може призвести до більших шансів виправити ситуацію. запобігає наступу ідеальної шторму.
Однак це все ще можливо з огляду на серйозні проблеми на рівні європейської фінансової системи, але особливо на рівні її "неміцних банків", як це характеризується нещодавною статтею Wall Street Journal.?
Тут показано, що ми спостерігаємо значне зростання витрат на фінансування на тлі падіння рейтингів великих банків, таких як Commerzbank, з огляду на те, що "влада стурбована слабкими банками в слабких банках єврозони. а також з Німеччини ".
Важливим показником ризику в банківській системі, різницею між 3-місячною процентною ставкою Euribor та однотижневою ставкою OIS (na Overnight Index Swap), протягом останніх днів швидко зростав і досяг майже 0,3 процентних пунктів ( див. діаграму 1).
"Масштаб шоку в поєднанні з тим, що реструктуризація європейської банківської системи не була завершена, майже напевно означає потребу у фінансовій підтримці з боку влади", - сказав Ніколас Верон, співробітник Інституту Брейгеля, WSJ.
На тлі надзвичайного тиску на збільшення непрацюючих позик, після закриття економік на тлі поширення епідемії коронавірусу, європейська влада відновила переговори про створення "поганого банку" за ініціативою Європейського центрального банку, йдеться у статті Financial Times.
Фінансовий щоденник пише, що сукупний обсяг непрацюючих позик у перших 121 банках єврозони за останні 4 роки зменшився майже на 50%, до приблизно 506 млрд євро, враховуючи, що ставка непрацюючих позик понад 6% залишилось у Греції, Кіпрі, Португалії та Італії.
Але як щодо застосування європейської системи допомоги під заставу перед використанням державних коштів для порятунку банків? Ймовірно, це була просто практика зв’язків з громадськістю, і будуть знайдені “відповідні” пояснення щодо її ігнорування, принаймні у випадку з системно важливими банками.
FT також звертає увагу на ще одну еволюцію, яка може мати особливо негативні наслідки для європейського кредитного ринку: виведення американських банків.
Загальна частка п'яти найбільших американських банків на ринку німецьких синдикованих позик зменшилась у першому кварталі 2020 року на понад 30% до 14,6%, згідно з даними Refinitiv, отриманими FT.
На американському ринку також спостерігалося значне зростання показника кредитного ризику, а саме TED (ставка казначейства-євродолара), розрахована як різниця між 3-місячним курсом Libor USD і дохідністю за 3-місячними сертифікатами зрілості США. (див. діаграму 2).
Наприкінці минулого місяця ставка TED досягла 1,42 відсоткового пункту, що є найвищим показником за останні 11 років, незважаючи на безпрецедентні заходи, вжиті Федеральним резервом.
Джонатан Макміллан, автор книги "Кінець банківської справи", нещодавно попередив у своєму блозі, що в Європі неминуча банківська криза, незважаючи на запевнення урядовців або представників наглядових програм ЄК та ліквідності.
На думку Макміллана, "ліквідність, яку забезпечують центральні банки, не може запобігти довгостроковій банківській кризі", оскільки "навіть якщо ви не можете зневоднюватись, коли плаваєте в озері, ви можете втопитися, якщо цього не зробите ти можеш тримати голову над водою ".
І здатність триматися над водою найкраще відображається не ступенем достатності капіталу, часто завищеним «геніальним» використанням ваг ризику, а ступенем важеля, який повинен мати мінімальне значення 3%., відповідно до вимог угоди Базель III. Ступінь кредитного плеча визначається як співвідношення між капіталом першого рівня та загальними активами банку, без урахування ваги ризику.
Для банку з коефіцієнтом левериджу 3% зменшення вартості активів на 3% означає повне випаровування капіталу.
Для системно важливих банків мінімальний ступінь кредитного плеча становить 3,75%, а європейські системно важливі банки не надто далеко від цього порогу. Наприклад, зменшення вартості активів Deutsche Bank лише на 1% означає рекапіталізацію або порятунок, як пише Макміллан, враховуючи, що минулий рік банк закінчив із коефіцієнтом левериджу 4,2%.
Автор також нагадує, що сценарії останнього стрес-тесту, проведеного Європейським банківським управлінням у 2018 році, далекі від поточної ситуації, що характеризується "обвалом фондового ринку, швидким зростанням доходності державних облігацій, безпрецедентною нестабільністю цін на нафту".
Безпрецедентна волатильність вже призвела до сотень мільйонів євро збитків для двох найбільших французьких банків, BNP Paribas і Societe Generale, згідно з нещодавніми новинами Bloomberg.
На них Zerohedge писав, що "три речі гарантовані: смерть, податки та збитки, зафіксовані французькими банками при збільшенні волатильності".
Для Джонатана Макміллана немає підстав довіряти "силі найбільших банків єврозони", оскільки "вони діяли проти дуже низької капіталізації і до спалаху", а зараз "немає причин ми віримо, що вони витримають цей шок ".
"Усі використані нами дані є загальнодоступними, і ніяких додаткових припущень для прогнозування європейської банківської кризи не потрібно", - сказав Макміллан у своєму аналізі, підкресливши, що "нам потрібно готуватися зараз", - сказав він. Враховуючи, що "марні бажання влади не є стратегією дій".
На жаль, навіть ті, хто засвоїв уроки фінансової кризи, яка розпочалася більше десяти років тому, повинні усвідомити, що зараз справа йде інакше, тобто набагато серйозніше, і вжиті владою заходи будуть скасовані. мабуть, немислимі межі.