ЗАГАЛЬНІ ВИСНОВКИ ТА РЕКОМЕНДАЦІЇ - Institut numerique
Метою дослідження було проаналізувати вплив режимів валютного курсу на економічне зростання країн ЕКОВАС. Гіпотези дослідження були перевірені шляхом оцінки неструктурної моделі VAR, кінцевою метою якої був імпульсний аналіз між реальним ефективним обмінним курсом та темпами зростання WAEMU та п'яти країн WAMZ. На додаток до цієї моделі, після специфікаційних випробувань даних панелей було оцінено модель випадкових ефектів для оцінки базової моделі, яка є результатом розширеної неокласичної виробничої функції. Крім того, невідповідність реальних ефективних обмінних курсів визначалася за допомогою моделі ефекту Баласса-Самуельсона.
Перший результат, який випливає з цього дослідження, полягає в тому, що фіксовані та гнучкі режими валютного курсу мають позитивний та значний вплив на ріст країн ЕКОВАС. Це свідчить про принципову відмінність від сукупності досліджень, які показали, що зв'язок між режимами валютного курсу та економічним зростанням не є суттєвою.
Позитивний вплив режиму фіксованого обмінного курсу на зростання можна пояснити скоріше членством у зоні CFA, ніж самою системою обміну. Дійсно, довіра до цієї системи обміну є оптимальною, оскільки вартість відмови від неї занадто висока (Гійомон, 2004).
Перевіряється друга гіпотеза, яка передбачала, що невідповідність реального курсу негативно впливає на економічне зростання. Розрахунок невідповідності показав, що реальні курси валют країн ЕКОВАС зростають. Крім того, РЕЕК країн WAEMU є найвищими, що відповідає результатам Yougbaré (2009), який показує, що фіксовані режими реєструють вищий ступінь невідповідності, ніж інші типи режимів. Це підвищення призводить до втрати цінової конкурентоспроможності для країн WAEMU, але більше приносить користі міському населенню
які в даний час отримують вигоду від сильної валюти для споживання імпортної продукції, хоча головним викликом наших економік є зробити конкурентоспроможними та самодостатніми мільйони дрібних виробників, які щодня борються за своє виживання.
Вибір режиму обмінного курсу, таким чином, видається фундаментальним для дуже відповідної економічної політики. На основі результатів дослідження даються такі рекомендації щодо економічної політики:
- Політику створення єдиної валютної зони (ЗМУ), заплановану на 2020 рік країнами ЕКОВАС, слід пришвидшити, оскільки це зменшить трансакційні витрати, які є занадто високими між країнами Союзу. Щоб цей валютний союз був ефективним, його слід зміцнити за допомогою політичного союзу.
- Результати показують, що гнучкий режим впливає на зростання більше, ніж фіксований режим. Змінна Q складається з гнучкого та проміжного режимів, останній є найбільш вживаним. На основі цих результатів ми рекомендуємо прийняти проміжний режим типу «повзаючий кілочок» з висувною смугою. Ці зміни відносно невеликі за своїм обсягом і мають на меті уникнути або зменшити розбіжності валютного курсу (Williamson, 1998)
накопичення позитивних диференціалів інфляції з країною, що прив'язується. Однак такий вибір повинен супроводжуватися стратегією багатостороннього нагляду, особливо з точки зору грошово-кредитної та бюджетної дисципліни.
- До ефективного створення ЗМУ, з суворо економічної точки зору, здавалося б більш розумним розглянути систему проміжного обміну в межах ряду коливань, які мають бути визначені між органами влади зони UEMOA та владою зони Євро. Тоді ця система мала б перевагу в тому, щоб забезпечити, щоб органи BCEAO поступово вивчали управління грошовими коштами. Нагадаємо, що конвертованість франка CFA французькою казначейством рекомендує виплачувати їй 20% валютних резервів BCEAO. В даний час ми знаходимось на рівні 120%, що свідчить про те, що BCEAO не потребує цієї грошової залежності.
- Необхідно враховувати структурні характеристики економік кожної країни в політиці зменшення розбіжностей, оскільки прийняття єдиних рекомендацій для всіх країн щодо виправлення розбіжностей у реальних обмінних курсах може дати невизначені результати, не беручи до уваги характеристики, серед іншого, факторні надбання, структура виробництва та початковий дисбаланс кожної з цих економік.
Більше того, оскільки вся робота не може бути досконалою, нинішнє дослідження, безсумнівно, має недоліки. Дослідження дуже спрощується через дуже короткий період дослідження та модель одного рівняння, яка не може охопити економічну реальність, яка є досить складною.
Крім того, подальші дослідження повинні вивчити вплив невідповідності на режими обмінного курсу та визначити оптимальний обмінний курс для даної області.