Зустріч щодо монетарної політики в НБР Шість страхів Центрального банку
Центральний банк оголосив у вівторок протокол засідання з питань монетарної політики минулого вівторка. Хвилинка оглядає ризики, але також побоюється впливу на монетарні дисбаланси.
Ринок праці - одне з питань, яке хвилює членів Ради директорів НБР, які засідали минулого тижня. Які страхи? "У цьому контексті члени Ради наголосили на напруженій ситуації на ринку праці, включаючи новий мінімальний рекорд у 4,1 відсотка, досягнутий за рівнем безробіття МОП у вересні. Було підраховано, що ринкова напруженість, яка сама по собі спричиняє тиск на заробітну плату, найближчим часом залишатиметься високою, враховуючи сильні наміри щодо працевлаштування, виявлені в деяких спеціалізованих опитуваннях, збільшення плинності персоналу протягом цього року та зростаючі труднощі, наголошені при підборі персоналу. кваліфікованих, у тому числі на фоні масової еміграції серед людей похилого віку », - показано у протоколі.
Дефіцит поточного рахунку збільшується. Показник показує потоки товарів і послуг Румунії по відношенню до зовнішніх. Великий дефіцит поточного рахунку означає високу ймовірність запозичень та зовнішніх запозичень із зростанням процентних ставок. "Також було визнано стурбованим повторне посилення річних темпів зростання дефіциту поточного рахунку - в тому числі через відносне погіршення балансу первинного доходу, а також балансу вторинного доходу - при одночасному зменшенні його покриття прямими іноземними інвестиціями та трансфертами. капіталу », - говорить БНР.
ціни є ще одним фактором, невідомим для НБР. Йдеться про ціни, які контролюються державою, а також про міжнародний розвиток деяких цін, таких як нафта. "Важливими були ті, що були пов'язані з рухом цін на нафту та скоригованими коригуваннями цін, особливо у сегменті цін на природний газ та електроенергію, викликаючи вищі ризики для короткострокового розвитку інфляції.
Також було можливе зростання очікувань щодо ціни на тютюнові вироби, а також на ціни на продовольство, враховуючи розвиток котирувань сільськогосподарських товарів та епідемію чуми свиней, враховуючи, що такий контекст залишається актуальним з точки зору наслідків для інфляційних очікувань. у середньостроковій перспективі ".
Доходи в бюджетному секторі, непередбачувані рішення уряду є й інші фактори ризику. "На думку членів Ради, напружена кон'юнктура ринку праці та проведення фіскальної та дохідної політики продовжують залишатись джерелом ризику, принаймні найближчим часом, враховуючи особливості виконання бюджету в перших трьох кварталах року, а також невизначеності, пов'язані з очікуваним виправленням бюджету та бюджетною програмою 2019 року, а також з приводу можливого майбутнього збільшення заробітної плати в державному секторі, а також щодо інших доходів ".
Погане засвоєння європейських фондів та низькі інвестиції у НБР є інші побоювання. "Імовірний негативний внесок, внесений цього року у ВВП за рахунок валового формування основного капіталу з наслідками для внутрішнього та зовнішнього балансів економіки, члени Ради визнали тривожним. Було зазначено велике скорочення обсягів будівельних робіт у перші вісім місяців року, поглинання нижче запланованого рівня європейських фондів та структура бюджетних видатків, що дедалі несприятливіша для державних інвестицій. Також повідомлялося про зменшення обсягу прямих іноземних інвестицій. У той же час була відзначена перспектива погіршення внеску чистого експорту в економічне зростання цього року, одночасно із ймовірним збільшенням частки ВВП у дефіциті поточного рахунку ".
Зовнішній контекст. Це ще один фактор, який може порушити політику банку та монетарну ситуацію. Побоювання стосуються "збільшення невизначеності, що позначає близьку перспективу європейської та світової економіки, викликання протекціоністської торгової політики, процесу виходу Великобританії з ЄС, політичної напруженості в деяких європейських країнах та коливань мінливості на міжнародному фінансовому ринку. Також неодноразово згадувалося про проведення грошово-кредитної політики ЄЦБ та її відповідність у світлі рішень центральних банків регіону, а також те, що рішення НБР не можуть ігнорувати цей контекст ".
Рекомендації NBR: збалансована суміш
Представники Центрального банку рекомендують "збалансовану суміш макроекономічної політики, яка дозволяє уникнути перевантаження грошово-кредитної політики з небажаними наслідками для економіки". НБР хоче дозування та каденцію для коригування проведення грошово-кредитної політики "з точки зору закріплення інфляційних очікувань та підтримання річного рівня інфляції на траєкторії, підкресленій останнім середньостроковим прогнозом НБР, в умовах захисту фінансової стабільності".