Борговий тягар падає
МАКРОНОМЕТР - Негативні ставки ЄЦБ заохочують уряд більше заборгувати Францію за нижчою вартістю, оприлюднюючи зниження боргового навантаження, нарікає iFRAP. Ліберальний аналітичний центр оцінює цю політику 4/10.
Боргове навантаження продовжує зменшуватися! Ми повинні вітати це зменшення державних витрат на виплату відсотків за державний борг. Це було 44 мільярди у 2016 році, це буде офіційно 38 мільярдів у 2020 році. А уряд оголошує боргове навантаження у розмірі 38 мільярдів щороку до 2022 року. Ця осінь, очевидно, є результатом більш ніж низьких ставок, які підтримує Європейська центральна Банку. Франція позичає на 10 років під ставки, близькі до нуля (0,2% в середньому на 2019 рік, 0,5% на 2020 рік).
Проте Франція продовжує запозичувати все більше і більше. 225 мільярдів у 2019 році, 230 мільярдів у 2020 році, включаючи 205 мільярдів середньо- та довгострокової емісії боргу. Слід сказати, що при дефіциті держави у 2020 році 93 мільярди та амортизації боргу SNCF потреби у фінансуванні навряд чи зменшаться.
Остання новина полягає в тому, що борг Франції досяг 2,375 млрд євро, а запас боргу вибухає. За останніми даними INSEE, Франція досі дотична до 100% боргу до ВВП, на рівні 99,5%. Державний борг до 1915 мільярдів вибухає: на 66 мільярдів більше у 2017 році, 70 у 2018 році, 78 у 2019 та ... 82 у 2020 році. Якщо ми продовжимо цей темп, державний борг наприкінці п'ятирічного терміну зайняв би майже 400 мільярдів.
Очевидно, що негативна політика відсоткової ставки ЄЦБ спонукає уряд більше заборговати Францію за меншими витратами, одночасно проводячи падіння боргового навантаження.
Але є більше занепокоєння. У грі управління боргом уряд розміщує боргове навантаження майже на 10 млрд. Більше, ніж буде на рахунках у розумінні Маастрихту. Справді, на 2020 рік соціальний, економічний та фінансовий звіт передбачає різке падіння державного боргу вже не до 38,1 млрд. Євро, а до 29,5 млрд., Або -8,6 млрд. Порівняно з його вартістю.
Управління державним кредитом
Це пояснюється тим, що держава видає питання щодо старих штамів із ставками, що значно перевищують поточні. Дійсно, інвестори люблять цінні папери, що дають більше, ніж ті, що зараз випускаються на ринку. Ця послуга має значну перевагу для держави: виплата премії емітенту (7,3 млрд. Нетто за 2018 рік). Це дозволяє йому фінансувати свої проекти з меншими витратами. Ми справді перебуваємо в контексті кредитного управління державною політикою щодо гребеня червоної зони. Уряд використовує величезне падіння боргового тягаря, яке він не відображає повністю (9 млрд. У 2019 р. Та, ймовірно, 8 млрд. У 2020 р.), Щоб фінансувати в короткостроковій перспективі, наприклад, скасування податку на житло, не роблячи реальні заощадження навпаки. Тропізм, який може здатися нормальним для фінансових експертів, але який є дуже ризикованим у разі повороту економіки (коли розмір знижок перевищує розмір премій).
Тож, звичайно, боргове навантаження зменшується, але не настільки, як слід, оскільки уряд не користується можливістю пришвидшити розмежування.
У той же час, здійснюючи максимальний тиск, щоб утримувати відсоткові ставки, уряд схильний послабити банківську та страхову економіку. Ці від’ємні ставки фінансування, хоча і приносять користь державам, що мають великі заборгованості, в значній мірі послаблюють фінансовий сектор. Мораль: вибух державного боргу, не заощадження та поступове послаблення фінансового сектору. Майбутній податковий тиск у перспективі чи більший борг, а також наші заощадження, які можуть ризикувати.